LA THÉORIE DE L’AGENCE Réalisé par: Û Benlahoucine Jamal û Akessab Oussama INTODUCTION ORIGINE DE LA TA DEFINITION PLAN LES ENJEUX DE LA TA LES CONFLITS D’INTÉ ES COUTS D’AGENC DES SOLUTIONS SU CONCLUSION ITRODUCTION OF4 p g •PIusieurs problèmes peuvent surgir entre le manager d’une société et les actionnaires. •Le manager peut prendre des risques non justifiés pour satisfaire son ego par exemple il en résultera une pénalisation financière des actionnaires. Ces derniers peuvent voir la valeur de leur entreprise chuter, ou bien ne pas percevoir de dividende.
Comment concilier les intérêts parfo’s personnels du manager Cette nouvelle théorie qui s’intéressait aux conflits entre actionnaires, créanciers et dirigeants. DÉFINITION La théorie de l’agence analyse la relation d’agence, existante entre le ou les propriétaires et le dirigeant. Ou bien entre le principal appelé aussi le mandant (c’est le propriétaire) et l’agent appelé aussi le mandataire (manager par exemple). D’agence, existante entre le ou les propriétaires et le dirigeant. Relation d’agence: « Nous définissons une relation d’agence comme un contrat par lequel une ou plusieurs personnes (le
Principal) engage une autre personne (l’Agent) pour exécuter en son nom une tâche quelconque qui implique une délégation d’un certain pouvoir de décision à l’agent. » Jensen
Le désaccord entre l’agent et le principal sur la notion de risque; La divergence de l’aversion au risque entre les différentes parties. 2 mandant risque son capital L’INFORMATION détenant mois d’information que le mandataire le mandataire risque sa compétence Connu plus sur la tâche accomplir que principal le LES COUTS M. Jensen et W. Meckling distinguent trois types de coûts : D’AGENCE LILes Coûts De Surveillance: Engagées par le Principal pour orienter le comportement de l’Agent. û Permet de s’assurer que l’Agent gère suivant les intérêts du Principal.
D Le p assume ces coûts pour tenter de réduire les omportements Opportunistes de l’A CLes coûts d’engagement « d’obligation »: Û supportés par l’agent. 3 charges financières liées à l’endettement sont déductibles du résultat fiscal. Les coûts d’agence liés à cette structure financière ou l’endettement est important seraient la combinaison de trois composantes: La première composante est que le dirigeant actionnaire va privilégier les intérêts des actionnaires par rapport à ceux des obligataires, optant pour des investissements risqués. û La deuxième composante est un coût additionnel aux coûts de édouanement.
Ces clauses ne seront utilisées que lorsque leurs coûts égaliseront leurs avantages. Ces derniers coûts constituent un coût additionnel aux coûts de contrôle. û Les coûts de faillite avec les coûts de réorganisation de la constituent aussi une composante de la structure financiere optimale avec endettement important. Le schéma ci-dessous présente la structure financiere optimale en présence de coûts d’agence. D L’Endettement optimal est celui qui permet de minimiser les coûts d’agence totaux (Coûts de contrôle + Coûts de dédouanement + Coûts ré 4
