En quoi le cycle d’exploitation d’une entreprise influe-t-il sur sa structure financiere ? Intro -def structure financiere -def cycle d’exploitation Partie 1 -le cycle d’exploitation et ses besoins -le bfre et ses composants – L’evaluation du niveau de BFRE – C/L’impact des differentes politiques sur le BFR Partie 2 * le financement * la conversation d’elements de l’actif circulant : escompte et affacturage * les autres modes de financement : le recours aux credits fournisseurs et le financement de la Tresorerie Conclusion Intro Les entreprises exercent une ou plusieurs activites.
Elles effectuent diverses operations qui se repetent et constituent leur cycle d’exploitation. Elles peuvent vendre des marchandises qu’elles achetees; vendre des produits qu’elles ont fabriques a partir de matieres premieres achetees; effectuer des prestations de services. Un temps plus ou moins long s’ecoule entre le moment ou elles realisent leurs achats et le moment ou elles encaissent le paiement de leurs ventes. Ces ecarts entrainent ce que l’on appelle un besoin en fond de roulement apprecie differemment en fonction des secteurs d‘activites que l’entreprise s’efforcera de financer pour assurer son exploitation.
Pour comprendre en quoi le cycle d’exploitation influe sur la structure fi d’une entreprise, nous allons definir qu’est que c’est la structure financiere
Plus le cycle d’activite va etre long et plus le BFRE sera important et les moyens pour le financer necessaire. La difference comptable entre le financement des emplois a court terme (achats, stocks, cout de la production, delais de paiement accordes aux clients…) et les ressources de l’exploitation procurees par les dettes a court terme (fournisseurs, organismes sociaux …) donne le BFRE. Lorsque le BFR est positif, les besoins necessaires aux financements des emplois a court terme sont superieurs aux ressources procurees par les delais de reglement des dettes a court terme.
La duree du cycle, la valeur ajoutee et la vitesse de rotation des stocks impactent le BFR. Pourtant certaines activites connaissent un BFR negatif. C‘est le cas notamment des grandes surfaces de distribution qui beneficient de reglements clients immediats et disposent par ailleurs de delais fournisseurs importants. (Absence de BFR). Le niveau du BFR est etroitement lie a la nature de l’activite de l’entreprise et a la duree de son cycle d’activite mais il depend fortement des choix ou des contraintes de l’entreprise en politique de delais accordes, de delais obtenus, de prix d’achat, de gestion des stocks et de cout de production.
La politique de production a un impact important sur le niveau global du BFR. Lorsque la production est fortement integree, les BFR sont tres importants du fait du niveau des stocks et de la main d’? uvre necessaire au cycle de fabrication. De la meme maniere qu’une entreprise doit trouver le moyen de satisfaire ses besoins de financement a long terme en relation avec sa politique d’investissement, il lui faut repondre a ses besoins de financement a moyen et court terme. Pour ce faire, elle dispose d’un certain nombre d’outils lui permettant, soit de reduire son besoin en fonds de roulement, soit d’obtenir des credits a court terme.
Partie 2 : L’entreprise cherche a reduire ses besoins en fonds de roulement d’exploitation tout en augmentant sa Tresorerie de l’actif. L’escompte : Permet a l’entreprise d’obtenir des liquidites rapidement en pratiquant une strategie active de gestion de ses creances clients. L ‘entreprise negocie, avant son echeance un effet de commerce, aupres d’un etablissement de credit afin d’obtenir des liquidites dont le montant correspond a celui de la creance (- une com bancaire). Un double interet : – reduire le stock de creances clients a l’actif du bilan (et donc reduire le Besoin en Fonds de roulement) permettre d’augmenter sa Tresorerie de l’actif en lui procurant des liquidites immediatement disponibles. Dans la meme logique : mobilisation de ses creances commerciales en emettant un billet a ordre regroupant un ensemble de creances ayant des echeances proches. Ce billet a ordre est par la suite remis a l’escompte aupres d’une banque qui va lui avancer les fonds correspondant (moins remuneration de la banque) Dans le meme etat d’esprit, l’entreprise peut developper une politique d’affacturage. L’affacturage
L’affacturage : l’entreprise cede la propriete de ses creances clients a une autre entreprise (le « factor ») en echange de liquidites immediates. Le factor devient alors le proprietaire des creances cedees et assure le recouvrement de celles-ci. En echange de ce service, le facteur percoit com et interets L’entreprise se libere de la gestion des comptes clients relatifs aux creances cedees donc plus de risque d’impayes. | Cette methode coute plus chere que le recours a l’escompte, et l’entreprise perd le lien qui la lie a ses clients en deleguant la gestion de ses credits clients a un tiers.
Dans tous les cas, ces techniques se traduisent par une conversion des creances clients via l’emission d’un effet de commerce qui permet d’une part de modifier la structure du bilan de l’entreprise (ce qui entraine une diminution du besoin en fonds de roulement) et d’autre part de fournir des liquidites immediate pour faire face a des depenses courantes. D’autres modes de financement du cycle d’exploitation sont a la disposition des entreprises : -le recours aux credits fournisseurs L’entreprise negocie avec ses fournisseurs afin d’obtenir des credits fournisseurs qui seront comptabilises au passif du bilan.
A ce titre, le decalage dans le temps du paiement des dettes fournisseurs contribue a diminuer le besoin en fonds de roulement de l’entreprise. On peut de fait assimiler les credits fournisseurs a des credits interentreprises accordes par le fournisseur a l’entreprise beneficiant d’un delai de paiement. Une gestion optimale du bilan de l’entreprise consiste alors a compenser les besoins en fonds de roulement correspondants aux creances clients par des credits fournisseurs d’un montant equivalent. Cette strategie repose alors sur le pouvoir de negociation de l’entreprise vis a vis de ses clients et vis a vis de ces fournisseurs.
C’est le cas de la grande distribution par exemple qui degage des excedents de ressources d’exploitation du fait qu’elle impose des delais de paiements important a ses fournisseurs alors que ces clients payent en general comptant. Autres : beneficier de credits de campagne ou de credits de stockage afin de financer la production et le stockage de leur production si decalage temporel important entre la phase de production et de commercialisation d’un bien (entreprises saisonnieres par exemple), et ce, a un cout inferieur a celui d’un decouvert bancaire. le financement de la Tresorerie : Enfin, une entreprise peut mener une politique active de gestion de sa Tresorerie pour faire face a ses depenses quotidiennes, independamment des encaissements provenant de la vente des biens ou services produits. L’entreprise se fait accorder des credits de Tresorerie par sa banque, soit sous la forme de decouverts bancaires autorises, ou de facilites de caisse.
Dans les deux cas, l’entreprise beneficie credit a court terme de quelques jours (facilite de caisse) a quelque semaine (decouvert) dont le montant ainsi que le cout sont negocies a l’avance avec l’organisme preteur. Permet de faire face aux decalages previsibles entre les encaissements et les decaissements a une periode donnee mais son cout est relativement plus important que dans le cadre d’un financement par recours a l’emprunt classique.
Toujours dans le but d’accroitre sa tresorerie active, une grande entreprise pourra emettre des billets de tresorerie qui sont des titres negociables echeance variable (de 10 jours a 7 ans) qui seront acquis par des financeurs en echange d’une remuneration versee a l’echeance. Permet a une entreprise d’obtenir des fonds sans avoir a passer par le biais de sa banque traditionnelle, et n’a ete possible que grace a l’essor des marches financiers et a une titrisation croissante des modalites de financement mises en place par les entreprises.
Conclusion Pour conclure et repondre a la question qui nous est posee, en quoi le cycle d’exploitation d’une entreprise influe-t-il sur sa structure financiere, la reponse est oui, le cycle d’exploitation, de par le BFR qu’il necessite et -la rentabilite qu’il produit (benefices) Influence fortement les grandes masses du bilan, dont la structure financiere de l’entreprise.
