L’environnement global Passage de la repression financiere a la liberation financiere La politique monetaire appliquee au Maroc ‘ comme c’est le cas dans les pays en voie de developpement- avant les annees 1990 etait caracterisee par ses instruments de control directe, dont la principale raison etait l’affectation des ressources financieres aux investissements des secteurs juges prioritaire ; ces instruments sont d’ordre quantitatif et qualitatif. ? Les instruments d’ordre quantitatif : ‘ Le plafond de reescompte qui limitait les possibilites d’acces au refinancement des banques. La reserve obligatoire qui obligeait les banque de bloquer une partie de leurs exigibilites dans un compte au niveau de BAM. ‘ L’encadrement du credit qui limitait le volume de credit que pouvait accorder chaque banque. ? Les instruments d’ordre qualitatif : ‘ Le soutien des credits octroyes aux secteurs prioritaires en les exonerant des instruments de control direct quantitatif. ‘ Une reglementation des taux d’interets discriminatoire en faveur du financement de secteurs d’activite particuliers. Les emplois obligatoires qui epuisaient une grande partie des exigibilites des banques pour les orienter vers le financement de secteur prioritaires ou le financement du deficit budgetaire. Aux annees 70 on assiste a l’emergence de la theorie neo-liberale qui conclu que le developpement economique passe
Cette phase de liberalisation financiere connaitra : ? L’abandon de la politique quantitative par : ‘ Le desencadrement du credit qui va entrainer une nette progression des credits. ‘ La suppression du reescompte. ? Le demantelement de la politique selective par : ‘ La liberalisation progressive des taux d’interet crediteurs et debiteurs pour stimuler et l’epargne et creer des conditions de financement favorables. ‘ La dereglementation des emplois obligatoires par un allegement graduel jusqu’a leur suppression totale.
